Thật ra cái câu dòng tiền trước thuế âm này mình đã gặp ở bài thi cuối kì môn hoạch định ngân sách vốn đầu tư rồi. Theo đó giảng viên mình là cô Thảo khoa TCDN đã chấp nhận 3 cách làm sau và đều cho điểm tối đa:
1/Không cho khấu trừ thuế và ko cho kết chuyển lỗ => thuế = 0.
2/Cho khấu trừ thuế bình thường. Nếu Lợi nhuận trước thuế = -100, thuế suất 25% => thuế=+25, lợi nhuận sau thuế = -75
3/Cho kết chuyển lỗ, nghĩa là năm nay ko phải nộp thuế, tức cho thuế = 0, còn lỗ tiếp tục chuyển qua năm sau để được giảm thuế phải nộp.
Trường mình thì cũng có 2 trường phái nữa, cô Uyên Uyên Khoa TCDN cho khấu trừ thuế, nhưng khi mình tham khảo bài giải mẫu của Khoa Kinh tế học thì lại không cho khấu trừ thuế.
Cho nên việc bạn xử lý thế nào thì tùy quan điểm thôi, riêng mình nếu dòng tiền trước thuế âm thì mình vẫn khấu trừ bình thường, vì đây là chỉ là thẩm định dự án chứ chưa phải là việc mình đang làm báo cáo thuế và cũng không phải đang xem xét tổng thể tất cả các hoạt động kinh doanh của công ty mà mình phải tuân thủ 1 cách máy móc chế độ thuế. Với lại trong sách bài tập TCDN hiện đại, giáo trình TCDN của thầy Nguyễn Minh Kiều ở FulBright hay TCDN của thầy Bùi Hữu Phước thì các thấy đều khấu trừ thuế bạn à. Cho nên cái này là tùy quan điểm thầy cô thôi, ko có chuẩn mực tuyệt đối cho vấn đề này.
Còn về bài thi BIDV thì rõ ràng người ta kêu mình coi phương án nào khả thi, tức là có xét đến vấn đề trả nợ và lãi vay rồi, cho nên đứng ở giác độ chủ sở hữu.
Phương án 1: Dòng tiền năm 0 = vốn đầu tư + vay nợ = -140 + 100 = -40
Dòng tiền các năm khác = (EBITDA-KH-Lãi)(1-t) + KH - Trả nợ gốc + giá trị thanh lý TSCĐ sau thuế.
Phương án 2: Dòng tiền năm 0 = -40
Vì quan điểm mình là thuê tài chính nên vẫn trích KH bình thường. Lãi thuê tài chính thì cũng giống lãi đi vay, nợ gốc thuê tài chính cũng tương tự vậy. (lãi thuê trong 3 năm đầu mỗi năm là 4 tỷ, nợ gốc trả mỗi năm là 25 tỷ, cuối năm 3 có chi tiêu vốn 25 tỷ để mua lại MMTB).