Bài tập tính NPV, IRR

hoasbmt

Verified Banker
Doanh nghiệp A dự kiến đầu tư vào một dây chuyền công nghệ với số vốn là 1700 triệu đồng trong đó 1600 triệu đầu tư TSCĐ 100 triệu đầu tư TSLĐ. Vốn được bỏ ra một lần ở năm 0. Doanh nghiệp áp dụng phương pháp khấu hao đều đối với TSCĐ. Dự kiến thời gian hoạt động của dây chuyền là 4 năm. Tiền bán TSCĐ thanh lý (sau khi trừ chi phí thanh lý) là 100 triệu.
Hàng năm dây chuyền đem lại doanh thu là 1.600 triệu, chi phí biến đổi bằng 60% doanh thu, chi phí cố định (không kể khấu hao, lãi vay, và thuế) là 100 triệu. Thuế suất thuế TNDN là 32%, tỷ lệ chiết khấu là 10%. Doanh nghiệp không phải tính VAT.
Doanh nghiệp thực hiện phương thức tài trợ cho TSCĐ bằng 30% vốn chủ sở hữu, 70% vốn vay với thời hạn 4 năm, lãi suất 12%/năm và được trả đều hàng năm vào cuối mỗi năm bắt đầu từ năm thứ nhất. Tài sản lưu động được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu.
Hãy tính NPV và IRR của dự án.
Đáp án:
Tổng mức đầu tư
1700
TSCĐ1600
Vay dài hạn1120
Lãi suất 12%
Thời gian vay,dự án 04 năm4
Chi phí biến đổi 60% DT60%
Thuế TNDN32%
Tỷ lệ chiết khấu10%
1234
Kết quả hoạt động SXKD
Doanh thu1600160016001700
Chi phí biến đổi960960960960
Chi phí cố định100100100100
Khấu hao400400400400
Lãi vay134,4100,867,233,6
Lợi nhuận trước thuế5,639,272,8206,4
Thuế TNDN1,79212,54423,29666,048
Lợi nhuận sau thuế3,80826,65649,504140,352
Cân đối nguồn trả nợ:
KHTSCD400400400500
Lợi nhuận sau thuế3,80826,65649,504140,352
-1700
Tổng:-1700403,808426,656449,504640,352
NPV($186,55)-1700
IRR5%
Trả nợ vay ngân hàng:400400400400
Chênh lệch:3,80826,65649,504240,352
lãi vay134,4100,867,233,6
Dòng vào của dự án-1700538,208527,456516,704673,952
-1700
$67,02
IRR12%
CF489,28435,914388,2074460,3183
1773,7197
NPV73,719697
IRR12%

Bạn nào chỉ cách tính IRR = tay đc ko.
Có nên giải theo cách WACC hay ko.
WACC = 0,7 * 12%*(1-32%) + 0,3* 10% = 8,71%
Từ đây tính NPV và IRR ntn.
Thanks!
 
Chỉnh sửa lần cuối bởi người điều hành:
Chi phí lãi vay đã được tính đến ở WACC rồi

Chi phí lãi vay không được xem là tính ở WACC rồi! Bởi WACC là chi phí bình quân gia quyền của các nguồn vốn, nó cho biết sử dụng loại nguồn vốn nào thì ứng với một đồng sẽ mất bao nhiêu đồng chi phí. Còn chi phí trả lãi vay chi trả bằng tiền tệ cụ thể nó phải được lấy từ doanh thu để trả.
Bài này bạn phải tính thêm chi phí lãi vay vào!
Doanh thu - Chi phí(BĐ+CĐ)không kể khấu hao và lãi vay = EBITDA
EBITDA-Khấu hao = Ebit
Ebit - Lãi vay = EBT
Trước tiên bạn phải lập kế hoạch trả bợ, sau đó bê phần lãi vay ở đó vào bảng tính trên.
Do đề bài không nói rõ ràng phải tính theo quan điểm nào cho nên bạn phải tính cả theo hai quan điểm TIP và EPV
Dòng tiền theo quan điểm TIP = LNST+ KHấu hao + Lãi vay
Dòng tiền theo quan điểm EPV =LNST+ Khấu hao - Trả gốc
Lưu ý dòng tiền thời kỳ cuối và dòng tiền đầu tư ban đầu.
Về cơ bản chỉ cần nghiên cứu đẳng thức: Tài sản = Nợ phải trả + Vốn chủ sở hữu ----> Dòng tiền tổng thể= Dòng tiền dành cho chủ nợ+ dòng tiền dành cho chủ sở hữu. Cứ bóc tách từng đối tượng tham gia thì sẽ biết được lợi ích mà đối tượng đó thu được.
Bài nay không cho tỷ lệ sinh lợi yêu cầu của chủ sở hữu nên mặc định tỷ lệ chiết khấu 10%=WACC luôn. Đề bài cho như thế này là thiếu chặt chẽ, chưa phản ánh bản chất vấn đề!
P/S:Một số bạn lấy chi phí vốn chủ sở hữu =10% là không đúng. Bởi khi bạn sử dụng vốn chủ thì tỷ lệ sinh lời yêu cầu cao hơn vốn vay, lý do nó làm giảm khả năng an toàn của doanh nghiệp và người chủ đầu tư bao giờ cũng yêu cầu tỷ lệ sinh lời nguồn vốn này cao hơn.
 
Chỉnh sửa lần cuối bởi người điều hành:
Mình thắc mắc dòng tiền HĐSXKD. Theo mình học, mục đích "trừ Chi phí Khấu hao" là nhằm xác định chính xác tiền thuế. Sau đó, dòng tiền cần cộng lại khấu hao để có dòng tiền sxkd. Còn dòng tiền HĐ đầu tư thì hoàn toàn trung khớp. Theo mình tính dòng tiền sxkd là 895$ trong 4 năm
 
Mình thắc mắc dòng tiền HĐSXKD. Theo mình học, mục đích "trừ Chi phí Khấu hao" là nhằm xác định chính xác tiền thuế. Sau đó, dòng tiền cần cộng lại khấu hao để có dòng tiền sxkd. Còn dòng tiền HĐ đầu tư thì hoàn toàn trung khớp. Theo mình tính dòng tiền sxkd là 895$ trong 4 năm
Khấu hao ko phải là khoản chi thực nên nó sẽ được cộng ngược lại vào dòng tiền. Lý do nó được tính trừ đi do nó là một lá chắn thuế.
 
P/S:Một số bạn lấy chi phí vốn chủ sở hữu =10% là không đúng. Bởi khi bạn sử dụng vốn chủ thì tỷ lệ sinh lời yêu cầu cao hơn vốn vay, lý do nó làm giảm khả năng an toàn của doanh nghiệp và người chủ đầu tư bao giờ cũng yêu cầu tỷ lệ sinh lời nguồn vốn này cao hơn.

Tỷ lệ sinh lời của chủ sở hữu luôn được kỳ vọng cao hơn là có thật, tuy nhiên để tính hiệu quả DAĐT sử dụng mức CP 10% theo bài (hoặc theo cơ hội phí VD bằng tiền gửi Ngân hàng)là chính xác và cho kết quả, quyết định đầu tư đúng đắn.
 

Tin tuyển dụng mới nhất

Thống kê MXH

Tổng số chủ đề
34,574
Số bình luận
528,077
Tổng số thành viên
351,235
Thành viên mới nhất
baychinkingtoe
Back
Bên trên